自曝员工轻课产品销售造假,好未来市值蒸发 411 亿元

业界
2020
04/09
23:16
36氪
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来源:36氪

4 月 8 日美股盘后,好未来(TAL.US)公告称,在例行的内部审计过程中发现,某些员工在销售新推出的轻课中存在不法行为,与外部供应商合谋,伪造合同等文件,错误夸大轻课销售数据。对此,好未来已报警,而这名雇员已被当地警方拘留。

公告一出,好未来盘后股价一度跌超 28%,市值蒸发超 647 亿元(人民币)。截至发稿,好未来跌 17.77%,报 55.82 美元,市值 330 亿美元,市值蒸发 411 亿元(人民币)。

轻课销售占好未来 2020 财年总收入的 3% 到 4%,也就是 0.94 亿美元 -1.25 亿美元。轻课是好未来旗下的在线轻学习平台,专注于 6-12 岁小学学科素养培养。

好未来上一次出现如此大的跌幅,还是浑水 2018 年 6 月 15 日做空。浑水称好未来 2016-2018 财年运营利润高估至少 21.6%,税前利润高估至少 39.8%,净利润则高估至少 43.6%。该次做空,好未来用了接近 1 年半的时间才恢复元气。

上个月初,好未来公布 2020 财年 Q4 营收预期下调公告。受疫情影响,好未来称其营收将下调为 8.5-8.72 亿美元,同比增长仅 17%-20%。相比 Q3 财报公布的营收预期 9.591-9.809 亿美元(同比增长 32%-35%),下滑 15%,损失 1 亿美元。

来源:公开数据 制图:36 氪

此次自曝造假和 Q4 下调预期的双重影响下,好未来营收增速或将创下历史新低。这也许意味着,好未来的高增长时代结束了。此前好未来平均营收增速保持在 50% 以上。

来源:公开数据 制图:36 氪

从净利润来看,好未来 2020 财年前 2 个季度都处于亏损状态,合计亏损 2170 万美元。第三季度,好未来扭亏为盈,盈利 2817.7 万美元,不过相比上年同期的 1.24 亿美元下滑 77%。也就是说,2020 财年前三季度盈利 647.3 万美元,同比下滑 97.6%。这一业绩背后在于好未来对在线教育的高投入——前三季度其营销费用高达 6.09 亿美元,同比增长 75.3%。

作为好未来最大的竞争对手猿辅导,近期拿到了高瓴资本领投的 10 亿美元融资。在此情况下,好未来或将不得不继续保持高投入,才能维持目前的市场份额。

值得注意的是,作为高瓴资本第四持仓股,其也在第三季度对好未来减持,减持数量超过 276 万股。

来源:公开数据 制图:36 氪

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