做空还是做多？此前，特斯拉二季度财报发布时，特斯拉空头一日损失11亿美元。然而，金融分析公司S3 Partners的数据显示，截止上周五，自马斯克表示有意私有化以来，特斯拉空头至少获利了12亿美元。
上周五，特斯拉（TSLA）大跌8.93%，报收于305.5。特斯拉股价比马斯克宣布私有化前水平低了19%。而摩根大通昨日也将特斯拉的目标价大幅下调近40%。
根据S3的数据，该公司价值112亿美元的股票(占该公司流通股的逾四分之一)被借出，借给那些押注其股价将下跌的投资者，使其成为美国市场上做空最严重的公司。
路透援引投资银行Evercore分析师称，特斯拉Model3的周产能正日益接近8,000辆，高于6月5000辆的周产能。但是，其现金流及融资能力一直被投资者担忧。此前，二季报显示，特斯拉营收虽然同比增长43.4%，高于预期，但是其亏损幅度进一步扩大。
特斯拉的困境
目前特斯拉仍然困难重重。产量、现金流、私有化、战略布局是投资者关心的问题。
从产量上来看，特斯拉CEO马斯克为了提高其最新车型Model 3的产量，不惜烧钱建厂，甚至将建厂的地点瞄准了中国。然而，特斯拉二季度的汽车交付量虽然增长，但稍逊预期。二季度特斯拉的汽车交付量为40740辆，略逊于华尔街预期，其Model 3交付了18440辆，高盛分析师援引的华尔街共识是应交付2.8万辆。
从现金流上看，大量现金流支出阻碍特斯拉的可持续发展。对于高资产负债率的特斯拉来说，充足资金的支持将成为未来盈利的保障。其研发、生产、运营消耗了大量资金。从2010年4季度开始，特斯拉只有2个季度的自由现金流是正，其他都是负的。目前，公司目前有超过100亿美元的负债。
另外，私有化的资金也悬疑未决。曝光的信息显示，特斯拉私有化资金并没有完全落实，马斯克也表示，自宣布私有化决定后，和沙特基金以及其他投资者的磋商仍在进行中。目前，沙特国内分析人士普遍认为，即便PIF可以为特斯拉私有化提供部分资金，但也不会是“很大一笔钱”。而420美元的高昂价格也给私有化带来了不确定性。
管理能力及战略布局也受到了质疑。Neuberger Berman Group的基金经理Eisma指出，特斯拉在过去两年中失去了大量高管。自 2016 年下半年以来，共有超过 30 位高管从特斯拉离职。
Eisman还说，如果马斯克在自动驾驶方面毫无进展，明年他将遭遇激烈竞争。马斯克此前宣称，智能套件Autopilot 3.0未来4到6个月内上市，而且是用自己研发的AI芯片。但其进度仍然有待观察。
特斯拉产量、现金流、私有化、战略布局的问题是否会得到解决？如果公司状况恶化，空头将得到证明。让我们拭目以待。
【来源：华尔街见闻】
