BI中文站 5月18日报道

- 苹果首席执行官蒂姆-库克（Tim Cook）最近提出了一个新的理由来证明公司使用股票回购举措的合理性。

- 库克表示，苹果计划回购的1000亿美元股票将提振经济，因为投资者在卖出股票时需缴纳资本利得税。

- BusinessInsider采访的经济学家们对库克给出的理由感到困惑，其中一位经济学家更是称这个理由“荒唐可笑”。

苹果即将开启一场破纪录的股票回购行动。

这家iPhone制造商将在数年的时间里再回购1000亿美元的股票，这与去年12月底的税收改革立法有很大关系。

投资者喜欢股票回购，因为回购股票可以提高股价，并且让每股收益看起来更高。另外，库克说这对苹果也有好处，因为他认为苹果股价被低估了。据彭博社的数据显示，在34位分析师中，有24位分析师给出的目标价高于苹果当前的股价。

但是库克最近在接受彭博社采访时表示，苹果创纪录的资本回报举措对美国经济也有好处。自2012年以来，苹果已经在股票回购上面花费了2000亿美元。

库克在接受采访时说：“我们将购买一些我们的股票，因为我们认为我们的股票价值很高。这对经济也有好处，因为如果人们出售股票，他们就要缴纳资本利得税。”

一个新的观点

BusinessInsider采访了一些来自政界的经济学家，他们都没有听说过库克这样的观点，也就是所谓的“因股票回购产生的资本利得税对经济有利”。

城市学院经济政策计划主任唐纳德-马龙（Donald Marron）表示：“回购股票不会让政府获得收入。”

马龙继续说：“可能会有一些增加的收入，不要误会我的意思。如果股票回购导致股价走高，那么卖出股票的人就会实现更大的收益，因此会有一些收益，但是不会那么大。”

马萨诸塞大学经济学教授威廉-拉扎尼克（William Lazonick）表示：“对我来说，这是一个荒唐可笑的观点。”他说库克给出的这个理由完全站不住脚。

他继续说：“这是一种蹩脚的论断，他真不能说回购有任何好处。”

库克的观点有一个非常讽刺的地方，即股票回购在20世纪经常被视为一种避免支付更高税率的方式，高税率会影响股息和其他形式的资本回报。

胡佛研究所高级研究员约翰-科克伦（John Cochrane）在一封电子邮件中表示：“通常，传统观念与库克的观点恰好相反。股票回购始于上个世纪90年代，当时是一种帮助人们逃税的方式。”

他接着说：“我们通常认为，交税是一种必要的罪恶，因为税收对经济总是有害的。但是，如果政府有一些重要的事要做，比如国防，那么我们都要支付我们应该承担地那部分成本，也就是税款。”

关于回购股票的争议

关于回购股票是否有利于经济的争论还在进行之中，但是双方都倾向于围绕着股票回购是否是一种部署资金的有效方式而展开，而跟股票回购措施可能产生的税款无关。

马龙说：“从整体经济的角度来看，回购股票代表着他们成功地以一种更有效的方式配置资本吗？与之相比，联邦收入的边际效应只是小事。”

拉扎尼克认为，资本回报往往是一种错误的做法，回购股票会让管理层和像卡尔-伊坎（Carl Icahn）这样的短期激进股东受益。最早迫使苹果在2011年开始回购股票的人正是伊坎。

他说：“你把资金回报给了谁？这是股票市场为企业融资的一个更大神话的一部分。我们不是储蓄者，把钱放在不同的地方。我们从这些上市公司取得资金回报，我们没有通过股市把钱投入到经济中。”他指出，苹果唯一一次从公开市场筹集资金是1980年的首次公开募股（IPO）。

他继续说：“史蒂夫-乔布斯（Steve Jobs）在1985年被驱逐出苹果的时候，它成为硅谷最具股东价值的公司之一。员工薪水高，公司回购股票，同时也派发股息。这几乎让苹果破产。”

胡佛研究所的经济学家科克伦3月份在《华尔街日报》上发表了一篇题为《股票回购是税收改革成功的证明》的专栏文章，文章中没有提到资本利得。

他在文章中写道：“关于企业是否会拿出更多的收入来发工资或回购股票的争论没有抓住重点。企业减税的经济学理由是，企业有好的想法，预计新的资本投资会带来更高的税后回报，它们就会进行这样的投资。这种新的投资会让企业扩张，让它们的员工更具生产力。当这种情况发生时，企业将争夺工人，从而导致更高的工资。不是所有的企业都应该进行新的投资，一些最好的投资来自于那些还没有盈利的新企业。”

作为回购股票的理由，从自由市场的角度来看这是一个更强有力的论断，苹果首席执行官库克也经常支持这种观点。

目前还不清楚苹果和库克是否会坚持说回购股票对经济有好处。苹果花了大量的时间来证明它的各种投资对经济有好处，比如传闻所说的新园区投资计划。苹果拒绝就库克言论背后的思考或研究发表评论。

但是据周四的一篇报道称，苹果对新园区的预期开支仅为20亿美元。它将在这个十年里花费3000亿美元进行股票回购，它的现金存量将逐步减少到零。（编译/林靖东）

（来源：BI中文站）