房地产调控的持续加码，带来了市场成交量的应声下跌，作为房地产下游的家电行业，似乎也或多或少沾上了一点“霉运”，尤其是前段时间家电板块白马股股东减持，更是引发了资本界对于家电行业是否迎来“拐点”的担忧。然而，家电行业供给侧的转型升级与需求侧的消费升级，使得市场研究机构和证券公司继续对家电行业持看好态度，持续向好的发展势头让家电行业距离拐点遥不可及。

家电前景无限好 行业拐点遥不可及

自去年三季度以来，家电行业接连遭受来自产业内外部的利空因素冲击，930新政开启新一轮楼市调控大幕、家电原材料价格进入上涨周期，这些因素在一定程度上弱化了家电行业的增长势头。

近期，关于房地产市场销售下滑、增速回落的报道屡屡见诸媒体。国家统计局最新发布的数据显示，1-5月份，我国商品房销售面积达54820万平方米，同比增长14.3%，增速比1-4月份回落1.4个百分点;商品房销售额为43632亿元，同比增长18.6%，增速环比回落1.5个百分点。房地产市场的压力，也将不可避免地传导给身处下游的家电行业。

上个月，家电企业高管减持的消息接连曝出，美的集团、老板电器、格力电器等家电板块白马股股东、高管减持，对市场信心造成一定负面影响，再加上对房地产市场未来走势的担忧，家电行业是否即将迎来拐点受到热议。

国泰君安研究所家电行业首席分析师范杨认为，下半年家电各子行业销量增速预计受地产影响会出现下滑，但随着家电行业成熟度不断提升，以及消费升级的需求不断加强，仅仅从地产逻辑看家电行业已经越来越不能够很好地理解家电行业的基本面变化逻辑，因为更新需求和与之相应的消费再升级已经开始成为决定家电行业走势的主要动因。

根据中国高端家电及消费电子红顶奖组委会与中怡康联合发布的《2016—2017高端家电产品消费者调查报告》，近八成受访的中高收入消费者有购买高端家电的打算，其购买高端家电主要基于“提升生活品质”和“家电更新换代”的需求。

奥维云网助理总裁张彦斌认为，家电行业是一个“古老”的行业，但又是一个永远的朝阳行业，家电是需要不断更新的产品品类，现在家电的更新需求量在不断提高，因此整个家电行业依然存在巨大的增长空间，未来家电行业将长期保持平稳发展的趋势。

范杨认为，市场过于关注地产对行业的影响，而忽略了消费升级加速和原材料成本回落为企业带来的盈利能力提升。

根据国泰君安证券的调研，钢材和塑料价格从今年2月下旬开始稳定下行，铜铝价格也整体趋稳，家电行业成本压力有所下降。

中国家用电器协会信息咨询部顾问胡晓红也表示，铜、铝、钢材等原材料价格已经在去年第四季度的基础上逐步回落，虽然价格水平仍然高于去年同期，但目前看，还相对比较平稳。

范杨认为，若原材料价格稳定回落，家电行业下半年盈利超出目前市场预期的概率将逐步提升。

　家电各板块冷暖不均 龙头企业受青睐

在市场消费升级和原材料价格回落的利好下，家电行业的基本面继续向好发展，全行业整体的盈利能力在逐步恢复。

根据国家统计局数据，2017年1-4月我国家用电器行业主营业务收入达到4937.6亿元，累计同比增长15.3%;利润总额达290.3亿元，累计同比增长7.9%。

范杨提到，消费升级未来三年最重要的指标是最终消费率：消费者消费偏好的上升将为消费升级带来持续的动力，最终消费率在沿海省市已经出现趋势性提升的走势;三四线市场正从功能性消费向品牌化消费演进，而一二线市场的消费者正在从品牌化消费向品质化消费迁移;80后已经成为目前中国消费群体的主力军，消费心态的改变对消费升级至关重要。

不过，张彦斌表示，家电板块也不是铁板一块，也要分门别类地去看，总体上看，白电、厨电要好于黑电，而白电中空调的形势要好于冰箱、洗衣机。

根据中怡康数据显示，2016年在大家电市场持续横盘震荡的情况下，厨房电器、卫浴电器及生活电器的一些细分领域仍然取得了令人瞩目的成绩：电烤箱、蒸汽炉、洗碗机等厨电新品类呈现出爆发式增长的势头;在热水器行业，燃气热水器以两位数的市场增幅，成为拉动热水器整体市场规模增长的主要动力;以空气净化器、净水器为代表的环境与健康家电市场持续快速增长。

产业在线监测数据显示，今年4月家用空调内销出货量达785.12万台，同比增长69.85%;冰箱内销量446万台，同比下滑8.5%;洗衣机内销372.1万台，同比增速达到6.0%，环比下降4.6%。

范杨认为，家电行业新的发展时期中，行业增速将放缓，但龙头企业的竞争优势将进一步增强，无论是国内还是国外，家电行业未来的主要机遇将由各子行业的龙头公司把握。

5月底，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，对上市公司控股股东、持股5%以上的股东及董监高减持行为进行进一步规范。

业内人士认为，证监会新规后有利于减少大股东减持对市场的冲击、提振市场信心。目前，各大证券机构继续看好家电板块，并对家电白马龙头给出了“增持”的建议。

来源: 中国家电网  作者：陈建明