10月8日，行云科技披露2026年前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润（剔除股权激励费用摊销影响）为2.9亿元至3.3亿元，同比大增约501%至556%。
这是自行云科技今年2月正式更名，AI算力业务规模化落地交出的核心成绩单，标志着其算力业务从“订单储备期”已正式进入“稳定收入兑现”阶段。
订单落地提速 收入模式夯实业绩确定性
今年以来，行云科技在AI算力租赁赛道的扩张节奏持续超出市场预期。根据公司近期投资者调研和最新的订单公告，截至目前其在手订单规模已超过170亿元，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，且7月已有三笔核心订单完成调价与扩容，凸显下游客户对其交付能力与服务质量的认可。
与行业内普遍存在的交付周期长、收入确认波动大不同，行云科技建立了“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化运营模式，业绩释放节奏平稳可控。其中V客户、VB客户与VC客户的首批算力集群已于8月完成起租并于当月确认收入，相关收益将在三季报中集中体现；VD客户的交付工作按计划推进，预计短期内即可完成交付并起租。
从长单收入结构来看，由于核心客户采用阶梯定价机制，存量订单并非按年限平均确认。若全部5年期订单完整起租，行云科技预计前三年年均租金收入约32.67亿元，后两年年均租金收入约31.02亿元。
在此基础上，行云科技正构建三层业务支撑体系：以百亿级5年算力长单构筑高确定性收入基本盘，以高附加值算力服务分成打造弹性盈利增长极，以服务器为核心的跨境数字贸易业务形成多元化补充，进一步强化业绩的稳定性与成长性。
“Token第一股”：全链路TaaS能力构筑头部优势
AI算力需求爆发，正推动产业竞争从资源扩张走向交付效率与商业模式的全面较量。行云科技凭借百亿级长期订单、快速交付能力与全链路布局，站稳AI智算行业头部阵营，被市场冠以“Token第一股”的鲜明标签，打开从算力供给到Token服务的价值空间。
“Token第一股”的市场标签，有明确的合同依据与产业支撑。2026年7月29日，行云科技披露，深圳行云与头部长文本大模型服务商VB客户将五年期算力服务合同扩大至30.53亿元，并在常规算力服务费之外，新增“Token收入相关的固定服务费”，将Token相关收费机制落到重大合同之中。依托控股股东全球供应链资源，公司贯通服务器采购、算力集群部署、推理优化与运维服务，结合AlayaJet推理引擎、算力调度和液冷方案，提升Token产出效率、降低推理成本，形成从算力资源供给到Token服务的全链路能力。
重大合同提供商业化支撑，软硬件协同筑牢技术底座，共同强化行云科技作为“Token第一股”的行业辨识度与头部竞争优势。
百亿授信彰显金融认可，资金实力支撑深度布局
深度布局智算产业，既需要资源与订单，也需要强大的融资组织能力。
截至2026年9月21日，行云科技及子公司累计申请授信总额215.44亿元，其中已批复授信102.64亿元，已签署融资及授信合同65.54亿元。百亿级授信批复与融资合同持续落地，体现了金融机构对公司业务发展的支持，也凸显其资金端竞争力。
高端GPU服务器的资产属性，叠加头部客户五年期长单形成双重增信，使公司能够将订单优势转化为融资能力，再将融资能力转化为设备采购、集群交付与滚动扩产能力。
产业资源、长期订单与金融资本深度联动，为行云科技扩大算力布局、提升交付规模和深化Token业务提供了有力支撑。
