近期，北美云厂商相继发布了2024年第四季度及全年财报，数据显示四大云厂商该季度资本开支合计达到723亿美元，同比增长68%；而2024年全年，四大云厂商的资本开支总计高达2283亿美元，同比增长55%。
多家券商发布的研报指出，北美四大云厂商资本开支继续保持高增长态势，超市场预期。中信证券预计，2025年四大云服务商（CSP）合计资本开支将继续保持30%以上的增长。
海外云巨头持续加大对AI投入，有望继续提振算力板块景气度。联想集团作为深耕算力基础设施的厂商，凭借其在算力业务上的布局，有望在全球AI基础设施建设浪潮中实现自身业务的进一步增长。
资本开支持续增长
AI技术正迅速变革着各行各业的发展，构建基于AI的竞争优势已成为科技企业拉动业务增长的关键。为了进一步支撑AI业务扩张，以四大云厂商为代表的科技巨头继续增加对AI基础设施等AI相关的高额投入。
资料显示，亚马逊24Q4净利润大幅增长，亚马逊第四季度净营收达到1878亿美元，同比增长10%，2024年全年资本主要用于生成式AI驱动的基础设施建设；微软资本支出持续增长；谷歌资本开支持续提升，25 年资本开支指引大幅超预期；Meta25年资本支出继续增加，24Q4Meta资本支出144亿美元，同比增长82.3%，预计25年资本支出600-650亿美元，同比增长54.6%-67.5%。
中信证券预计，四大云服务商未来将保持高增长，2025、2026年大概率维持正增长，且结构上将进一步向数据中心AI硬件倾斜。特别是在AI服务器领域，2025年北美四大CSP的投入规模预计将增长约59%，全球市场规模则将增长约77%。中信证券认为，AI模型智能的上限仍来自AGI基础模型，对于北美云计算巨头而言，AI算法智能水平提升带来的巨大经济效应必将使其持续保持高投入。
随着大型云厂商资本开支持续高增长，市场对AI算力的需求也将持续“狂飙”，进而将带动AI服务器市场继续繁荣。据Counterpoint Research调查，全球服务器市场急剧增长，其中AI服务器的市场需求尤为强劲。TrendForce最新研究显示，2024年全球AI服务器（Server）出货量受惠于CSP、OEM的强劲需求，年增幅度为46%。
TrendForce指出，在DeepSeek驱动下，CSP业者预计将更积极发展成本较低的自有ASIC方案，并把重心从AI训练转往AI推理，预估将逐步推升AI推理服务器占比至接近50%。
联想集团作为全球领先的算力基础设施和服务提供商，正通过以AI为导向的基础设施产品组合，构建了全方位的算力产品和服务体系，可为AI技术的进化升级提供强有力的算力支持，正在收获AI服务器市场放量增长的行业红利。
联想集团以“一横五纵”之力抢滩
算力赛道持续升温，直接推动了服务器等算力供给设备加速放量， 联想集团作为主要的市场参与者，拥有深厚“计算基因”，正以领先的优势在AI浪潮中率先占得一席之地。联想集团以“一横五纵”发展战略打造的AI导向的基础设施，形成了业内最全面且绿色低碳的算力产品组合。具体来说，联想集团依托其“端-边-云-网-智”的新IT架构，以“一横五纵”的AI导向的基础设施，打造了布局丰富、性能领先、绿色低碳的算力业务体系。
在 “一横五纵”框架下，联想集团推出了万全异构智算平台（一横），旨在助力客户轻松获得融合、稳定的AI基础设施；“五纵”则包括服务器、存储、数据网络、软件及超融合、边缘基础设施产品和方案，致力于为用户提供丰富稳定且高效的算力基础设施产品。
IDC报告显示，去年上半年中国服务器市场出货量和销售额均实现了大幅增长，其中AI服务器市场更是呈现出爆炸式增长态势。服务器作为联想集团“五纵”业务中的核心，以联想问天和联想ThinkSystem品牌深耕AI算力，满足了市场需求。其中联想问天以“本地创新”的品牌主张，重点发力国产化算力。
算力需求爆发的同时，算力芯片带来的功耗问题不断提升，发展绿色可持续的算力已成为业界共识，液冷技术已从“可选”变成“必选”。在绿色算力方面，联想集团自研温水水冷液冷技术，并以此构筑了强劲的市场竞争力和品牌影响力。联想全面升级了联想问天液冷技术，其以联想Neptune海神液冷技术为基础，匹配中国客户不同需求，并兼容本地处理器和软件生态。
联想集团通过“一横五纵”丰富全面的业务布局和市场表现，打造有竞争力的产品和服务，联想集团的算力相关业务展现出明朗的增长前景，将助力其加速兑现业绩增长。方正证券称，联想集团通过AI服务器推动了ISG业务加速增长。摩根士丹利近日恢复对联想集团“增持”评级，目标价13.8港元，认为PC和服务器需求改善，预计第四财季总收入同比增长15.5%至约160亿美元。
随着AI技术的不断进步和应用场景的拓展，云厂商不断加大资本支出，算力需求将持续攀升，服务器等基础设施产品将持续释放发展活力。联想集团依托布局完整、绿色低碳的“一横五纵”业务体系，有望实现自身算力业务的进一步增长，持续收获行业发展红利。
