随着各尺寸面板价格持续上涨，TCL科技的业绩拐点预期正变得愈发强烈。
根据TrendForce集邦咨询调研数据，7月下旬，电视各尺寸面板继续上涨，主流65吋电视面板从年初至今累计涨幅已近50%——而这，仅仅只是大尺寸面板价格大幅上扬的一个缩影，电视面板的涨价仍然方兴未艾。在各大厂持续推动控产策略、下游品牌对三季度传统旺季备货的驱动下，业界预计各大尺寸面板价格在10月份之前仍具备充足的涨势动能。
受益于产销的逐渐平衡和需求层面强复苏，面板厂在今年二季度迎来盈亏平衡后，三季度将大概率实现扭亏为盈。分析认为，作为全球半导体显示行业龙头厂商，TCL科技将在毛利率改善、高世代线产能助推的综合利好下，业绩弹性十足，为未来估值的持续释放提供了坚实基础。
涨价50%不是终点，大尺寸面板Q3仍有上涨空间
目前，面板价格保持续上涨态势，电视各尺寸7月份下旬调涨2-8美元不等。过去一年多来，电视面板多个中大尺寸报价屡创新高，公开资料显示65吋均价已达162美元，创15个月以来新高，55吋面板更是创19个月来新高，43吋、32吋也创下14个月新高。
关于后续液晶电视面板价格的走势，洛图科技认为8月份面板价格仍将继续上涨，50/55/65/75吋面板预计8月上涨5/5/6/8美元，各尺寸在年中已经站在盈亏平衡线之上，按照“算好的账”，9月仍具备上涨动能。
面板价格上涨的背后是需求的强支撑，二季度受五一、618大促拉动需求上升，TV面板出货量实现环比增长9.6%，出货面积同环比增长8.3%、15.4%（AVC Revo）。7月以来各大品牌厂为下半年旺季积极备货，TrendForce研究副总范博毓预估第三季电视面板采购数量有望环比增长7%-8%。
值得关注的是，在需求层面好转的驱动下，面板厂的产能利用率正在逐渐提升。TrendForce数据显示，面板厂按需生产，平均产能利用率拉升到80％以上，有助面板厂成本改善。展望后续的发展，国金证券预计在第三季度面板价格将持续稳定回升，大尺寸增长动能更强，目前部分厂商单月已实现盈利，预计随着产能利用率提升厂商盈利能力有望改善，建议关注TCL科技、京东方的投资机会。
TCL科技业绩弹性强劲，开启新一轮强势反弹
伴随下游需求的不断修复和行业库存水平的优化，行业拐点基本确立，龙头企业充分受益于本轮TV面板价格上行。根据上半年业绩预告，京东方、彩虹股份二季度均实现单季度盈利，而大尺寸电视面板龙头TCL科技虽没有公布中报业绩预告，但从深交所信息披露规则可推测出，其上半年净利润相比去年同期波动幅度在50%以内。
市场分析人士指出，去年上半年TCL科技归属净利润6.6亿元，按不超出50%的同比波动幅度计算，今年上半年的归母净利润在3.3亿-9.9亿元区间，从今年一季度亏损5.5亿元可推算出二季度盈利在8.8亿元以上。相较去年二季度近7亿的亏损，推算今年二季度TCL科技实现扭亏为盈，净利润同比增加15亿元以上，环比增加14亿元以上。
展望后市，TCL科技旗下面板业务主体：TCL华星的主营产品以大尺寸TV产品为主，2022年大尺寸业务收入贡献占比高达近60%，在今年大尺寸电视面板量价双升的利好刺激下，TCL华星的业绩弹性还在进一步释放。
与此同时，TCL华星的产能和产线也在快速迭代，2021年主要通过3.5条高世代线创造了全年净利润超100亿元的成绩，而目前TCL华星拥有6条高世代线，整体产能增长70%，伴随高世代线产能的爬坡和结构优化，华星的收入规模还有望再创新高。
而从估值上看，今年面板股的估值仍然处于偏低水平。公开数据显示，TCL科技和京东方在2019年-2021年周期中PB的下限约为1~1.5倍，上限高达3~4倍，而目前两家的PB值分别为1.59、1.24（截至7月26日收盘），仍然处于历史相对底部，伴随新一轮周期的上行和业绩的改善，后续两家的PB估值反弹的空间很大。
机构预计，随着长期行业格局的持续优化，核心技术和产能将集中于龙头企业，位于竞争第一梯队的企业将充分受益。东北证券最新预计TCL科技2023-2025年实现营收1849.47/2120.15/2415.74亿元，归母净利润47.44/79.61/113.86亿元，对应PE分别为17.42/10.38/7.26倍。
