当前市场信心正在稳步修复回升,金融先行驱动宏观经济修复,2023 年 1 月制造业景气重返扩张区间,信贷投放创历史新高,M1、M2同比增速较上月双双回升,政策成效逐步落地和信贷需求同步改善,宏观经济的回暖为企业稳定生产预期提振了信心。
全球投资者对中国经济复苏充满信心,自去年11月人民币汇率反弹以来,外资配置人民币资产意愿增强。数据显示,2023年1月份北向资金合计净流入累计达1413亿元,创单月净买入金额最高纪录,同时也超过2022年北向资金全年净买入金额。
去年以来,面板厂通过控制LCD产能显著改善供需关系,全产业链库存在三季度末已基本见底,面板行业万事俱备只欠东风,随着经济基本面快速恢复,TV面板率先引领复苏。反映在资本市场上,面板板块龙头股近期不断走强,2月15日,截至当天收盘,TCL科技、京东方A盘中涨幅最高均超6%。
居民和企业对经济复苏信心在回暖,宏观经济的修复正在加速
近期公布的多项经济数据迎来“开门红”,央行10日发布的社融以及金融统计数据显示,1月份信贷总量与结构双双好转,社融增量规模显著回升,社会融资规模增量为5.98万亿元,人民币贷款则增加了4.9万亿元,同比多增9227亿元,创下单月信贷历史新高。
从企业视角来看,企业贷款中长期贷款同比多增1.40万亿元,占比75%中长期融资需求旺盛。贷款增长较快,不仅提高了企业和居民购买力,从供需两端支持经济发展;同时促进了货币政策传导顺畅,银行贷款投放的意愿和能动性较强,市场机制作用可以充分发挥,货币政策传导效率将会明显提升。
中国民生银行首席经济学家温彬认为,随着疫情防控措施优化调整,经济加速复苏,带动市场主体融资需求明显上升。在一系列金融政策驱动下,银行信贷投放节奏明显前置,有助于提振市场信心,进一步激发市场主体活力。
目前各界对于中国市场的信心正在持续升温,纷纷上调2023年中国经济增长预期,国际货币基金组织(IMF)大幅上调今年中国经济增长预期至5.2%,并认为在世界经济持续下行的大背景下,中国将成为今年全球增长的最大推动力;高盛集团预计2023年中国4个季度经济平均增速6.5%,中国经济加快恢复将提振全球经济增长。
面板价格正在酝酿涨价,TCL科技迎接面板新周期
在经济复苏的预期催化下,消费电子行业的底部回暖越发明显。其中面板行业受益于高度稳定的行业格局,自去年三季度以来一直处于平稳运营态势,产业链库存持续处于健康水平,随着下游需求的逐渐复苏将带动行业周期再度向上。
调研机构DSCC数据显示,液晶电视面板价格2月份企稳,将从今年3月份开始逐步全面上涨,预计第一季度液晶电视面板平均价格环比上涨1.7%,3月份价格较去年12月份高1.9%。目前,面板厂、品牌厂及下游渠道端库存均处于较低水平,电视厂商已经开始追加电视面板的采购订单,进一步促进海内外电视的销售。
市场对TV面板将迎来量价齐升的乐观预期不断释放,而由于产业自身需求的反身性,TV面板的需求复苏出现提前迹象。Omdia预估,2023年第2季将出现年增19%的强势反弹,其中,50吋和更大尺寸为主的屏幕订单将达到1.614亿台或年增长8%。Omdia显示器研究业务首席分析师称,进入2023年,预计中国电视制造商将增加他们的采购量,尽管2023年第一季度的需求相对较弱,但第二季度开始需求将上升,之后下半年开始出现季节性需求高峰。
长期看,大尺寸、高端化、多样化趋势仍是LCD行业长期增长动能。全球电视面板需求大尺寸化的趋势延续,以北美和中国为代表的成熟市场是大尺寸电视的主要购买力,因此在2023年随着中美经济复苏抬头,全球TV面板平均尺寸将出现显著增长。2023年,TV面板将受益于需求量和大尺寸化的共振修复,量和平均尺寸的共同增长将驱动TV面板需求面积实现较高增速。
东海证券认为当前面板行业周期底部特征明显,2023年行业复苏在即,建议关注受益于LCD面板行业复苏的面板龙头,如TCL科技和京东方A等。伴随着LCD面板价格拐点上行在即,TCL 科技作为面板龙头,其LCD 业务综合竞争力正在不断提升,公司以高端产品策略巩固TV面板龙头地位,2023年业绩弹性可期。
