文/手游那点事Jagger

一、宝通科技收购易幻网络（Efun）70%股权

11月6日晚，宝通科技（300031）发布公告，拟以发行股份及支付现金的方式购买牛曼投资持有的易幻网络（品牌名：Efun）66.6578%股权。本次交易价格为12.565亿元，其中，约9.2亿元以发行股份的方式支付，约3.3亿元以现金方式支付。宝通科技拟通过询价方式向非公开发行股份募集配套资金，本次交易完成后，宝通科技将持有易幻网络70%股权，易幻网络将成为上市公司的控股子公司。

在这里值得关注的一点是，易幻作出未来三年内，每年净利润增长不低于30%的承诺( 2016 年度、2017 年度、2018 年度应实现的年度经审核税后净利润应分别不低于 15,500 万元、20,150 万元、26,195 万元)。笔者看来，易幻完成未来三年的目标利润并不困难！

二、Efun收入99%来自海外，2015年净利润有望破亿

1、规模：Efun公司规模超500人，覆盖东南亚游戏用户1000万

Efun是以专注中国移动游戏海外推广和运营而被熟知的一家企业，成立于2012年9月。目前公司成员已经超过500人。根据Efun联合创始人杜潇潇对外言论，发行公司也要有研发基因，所以在聘用时，他们十分注重员工的游戏从业经验。

Efun自2012年成立起，便以《重装武士》（又名《英雄战魂》）抢占港台市场，迅速占领2012年港台市场各项排行榜首，取得巨大成功。后续更以《我叫MT》、《神雕侠侣》、《天龙八部》等名作在港台市场保持领先地位。目前垄断港澳台30%的市场资源。

而作为另一个主推市场，Efun在东南亚拥有超过一千万的游戏用户，多款产品在东南亚各国排名前列。Efun目前运营市场包括港台、亚欧、美洲、韩国等，并在香港、台湾、中国、韩国建立了分公司。至今共发行超过50款游戏、8种语言并拥有全球超过20个国家的发行经验。

2、收入：2014年步入回报期，今年净利润有望破亿

Efun来自境外的游戏收入占公司游戏收入总额到99%以上。根据《2014年度中国游戏产业海外市场报告》，2014年在中国本土原创移动网络游戏海外收入(不包括海外工作室收入)中，Efun网络约占9.85%，市场份额位列第二，《列王的纷争》研发商智明星通也在其后。

根据披露消息显示，Efun2013年、2014年和2015年1-7月的净利润分别为-3766.93万元、406.54万元和4994.51万元。从该数据中可以看到，Efun在2013年是负利润状态，2014年的净利润也并没有多亮眼。但是考虑到Efun是成立于2012年9月的公司，这一切就不难理解。对照着三个时期的营业收入表，营业收入正在不断增长中，且净利润所占比例也在不断增大。Efun已经进入一个稳定的增长期，从前期大额投入过渡到回报期。

手游那点事估计，按照当前的增长趋势，Efun2015年的净利润有望超过1亿元。

3、产品：《六龙御天》登顶香港免费榜，《大富豪2》进入韩国畅销榜Top5

根据国外APP追踪网站Apptrace的记录，Efun在Google Play平台上发布手游含8种语言版本合计48款，App Store上线25款。其中包括：《我叫MT》、《大富豪2》、《天龙八部3D》等畅销手游。其中《大富豪2》在台湾、香港和韩国都表现出色，韩版《大富豪2》曾进入畅销榜Top5。

最近，由Efun发行的《六龙御天》10月26号登陆港台市场开始内测，当天流水即突破200万流水，付费率接近20%。随后一度登顶香港AppStore免费榜榜首，帮助Efun打响2015年收官大战的头炮。

三、“华尔街不懂中国游戏”或是Efun回归国内资本的原因

那么为什么Efun不赴美上市？从早前盛大网络CEO和艾媒咨询张毅，对于中国游戏企业赴美上市的公开发言中或许可以领会一二。

今年，盛大、巨人和完美世界相继从美股退市。盛大网络CEO陈天桥以“华尔街不懂中国游戏”来回应中国游戏企业在美国资本市场被低估的情况。艾媒咨询董事长张毅也表示，由于游戏企业以游戏产品为导向，收入也依赖其产品，因此受到很多局限。而产品的周期很短，再加上偶然性等因素影响，因此很难获得美国资本市场的认可。Efun自然也不愿为难自己，更倾向于选择比较活跃的国内资本市场。

而宝通科技从事各类高强力、高性能橡胶输送带产品的研发、生产、销售与服务，此次收购易幻网络是基于自己业务的多元化拓展需要，深化布局移动网络。