近日，一张 AI 办公会员月卡带着 20 万亿词元（Token）额度登上头部直播间，半小时售出 10 万份，成为市场热议。今年天猫首次把词元作为独立品类纳入双11，开售首日该品类成交环比增长450%。词元第一次以“商品”的身份，而不是技术参数的身份，出现在零售货架上。
但从企业端来看，一家公司核算词元支出，看的不是每百万词元报价多少，而是这笔消耗替掉了多少人力、缩短了多少环节、多带来多少条有效线索。同一个词元，在消费端按“度”计价，在企业端先是成本项，能不能变成利润项，取决于中间有没有一层加工能力。
迈富时（02556.HK）今年的战略调整，正落在这层加工上。公司把定位从AI应用平台升级为“全栈Token工厂”，不转售原始词元，而是把通用词元加工成可交付、可追踪、可复用、可计费的“场景词元”。用公司自己的表述，算力不是最终售卖的商品，而是生产场景词元的生产资料。
由此，词元经济的真正分歧不在“卖不卖得动”，而在“谁来承担从计量单位到业务结果之间的那段损耗”。零售端拼规模与折扣，企业端拼单位词元的产出效率，两条路径的分野，构成了这一周AI商业化最值得观察的切面。
一、词元上货架，AI开始“按度计费”
把词元装进月卡、季卡，本质是运营商三十年前验证过的货架方案：把看不见的资源量化打包，按月选购、随用随扣。在淘宝充值中心，词元已与话费、水电煤并列。差别在成本结构：流量边际成本趋零，词元的每一份都对应GPU、电力与折旧，超售即排队限流。这也解释了套餐普遍保留的滚动窗口与周额度双重限流，以及厂商打折的真实动机：用毛利换确定的预收现金流。
国家数据局口径显示，今年3月我国日均词元调用量突破140万亿，较2024年初的千亿级增长约千倍。本周发布的全球大模型周调用量榜单显示，中国大模型周调用量达116.18万亿词元，环比增长16.71%，连续28周居全球首位；同期美国为13.98万亿，环比下滑32.4%。
中金公司11月4日发布的《AI十年展望II——PersonalAgent》测算，高频使用情形下，个人智能体人均每月消耗约3.6亿词元，对应硬件成本约23美元/月；到2030年，中国PersonalAgent市场规模有望超过5100亿元。若这一测算兑现，词元消耗将从“项目制采购”转向“按月订阅的日常支出”。
但计量与定价仍是硬问题，同样一段文字，在不同模型中的词元消耗可能相差两到五成；以每百万词元计，DeepSeek-flash空闲时段输入低至1元、输出4.5元，KimiK3.1Pro高速版则为输入26元、输出136元，价差数十倍。中国信通院数据显示，2026年6月国内词元日均消耗约500万亿，是2025年12月的近4倍，同期归一化均价从6.8元升至13.46元。量价齐升之下，货架只是第一步，口径统一与第三方核验才是常态化的前提。
二、智能体进终端，政策补上“身份”与“授权”
11月4日至5日，2026年世界互联网大会乌镇峰会上，智能体是绝对主角，《智能体发展自律公约》同期发布，提出建立分层、可验证的智能体身份标识体系。中国工程院院士邬贺铨判断，互联网正走向智能体互联新阶段，产业智能体、科学智能体将成为下一阶段重要方向。
11月6日，工信部印发通知，要求预置智能体的手机、平板等设备在进网检测中开展智能体适配验证，并明确未经开发者同意不得强制调用智能体。一份文件解决身份与信任，一份解决终端与授权，几乎同时补齐了智能体走向规模化的前置条件。
这对企业市场的含义比表面更重。智能体一旦预置于终端、被允许跨应用调用，词元消耗的驱动力就从“人主动提问”变成“任务自动推进”，需求刚性显著抬升；同时身份标识、调用授权、安全评估都会变成实打实的合规成本。智能体不再是可以演示的概念，而必须接入业务流程、可计量、可审计、可追溯。
三、全栈Token工厂：把词元“炼”成业务结果
迈富时的做法，是把“卖词元”换成“卖词元的加工能力”。按其披露的架构，“全栈Token工厂”由算力层、模型层、平台层、场景应用层四层构成，通用词元进来，场景词元出去。
从算力层看，迈富时持续扩充智算基础设施，联合运营商打造区域算力调度枢纽，并与沐曦等国产GPU厂商深化适配，承接企业智能体爆发带来的推理需求。其明确的口径是：衡量算力投入的核心不是GPU数量，而是单位词元利用效率，以及算力能否转化为客户业务成果与经营现金流。
平台层是加工枢纽，迈富时AI-Agentforce智能体中台3.0支持自然语言构建与多智能体协作治理，KnowForce知识中台负责企业本体建模、知识图谱构建与多模型融合调度，GenAIOS则承担智能体的培训、管理、调用与迭代，配合自研TForce行业大模型完成二次加工。这套体系的关键动作是分流：简单任务调轻量模型，复杂推理调大模型，垂直场景调垂类模型，以此压低客户的单位词元成本。
场景层负责兑现，迈富时已输出覆盖营销、销售、客服、外贸、研发、经营分析的智能体矩阵，今年以来陆续推出DevForce企业级AI研发管理平台、EduAgent智训平台、Visdero原衍GEO全维监测平台、MontoForceAI原生CRM、产业经济AIOS，并完成ClawForce、外贸AI原生CRMMax及臻视AI助手的版本迭代。计费方式也从单一订阅扩展到按量、按效果与场景词元并行，把词元换算成企业可用的“数字员工”。
当前，全国日均词元调用量已跨过百万亿量级，但多数企业的消耗仍集中在文档生成、会议纪要这类外围场景，真正接入订单、客服、研发等主流程的仍是少数。一旦智能体进入这些环节，词元消耗的量级与黏性，都不是消费端订阅可以比拟的。
这也意味着，消费端和企业端是两种完全不同的生意：前者卖的是“度”，规模大、毛利薄，靠渠道和补贴换用户；后者卖的是“结果”，客户少、单价高，靠交付和留存换复购。词元经济真正的厚度，不在直播间的那半小时，而在企业损益表里那一行能不能被算清、被算值。迈富时不做零售端的流量生意，去做企业端的加工生意。这条路现在走得可能不快，但却可以走得更远。
