进入9月下旬，海内外AI算力租赁价格迎来新一轮上调，算力供需偏紧。
与此同时，A 股算力板块行情持续火热，上市公司大额订单密集落地，头部厂商凭借交付能力掌握议价主动权，行业正从订单储备阶段全面进入业绩兑现与价值重估周期。
供需缺口持续扩大，算力租赁价格步入上行周期
Nebius最新调价通知显示，拟自10月1日起再次上调GPU按需租金。H100由3.85美元/小时升至4.50美元/小时，H200由4.50升至5.40，B200由7.15升至8.50，B300由7.85升至9.50，本轮调价比例约17%-21%。
此前5月，Nebius已全面调价：H100由2.95美元/小时升至3.85，H200由3.50升至4.50，B200由5.50升至7.15，B300由6.10升至7.85，整体调价比例约30%。
以B300为例，年内由6.10美元/小时升至9.50美元/小时，累计调价比例约56%。
算力涨价的核心底层逻辑，是需求爆发与供给刚性的错配。中国信通院数据显示，2026 年一季度国内 AI 算力需求同比增长 417%，但同期有效算力供给增速仅 128%，供需增速差超过 280 个百分点。
需求端，AI 产业正完成从 “训练主导” 到 “推理主导” 的关键切换。OpenRouter 平台周 Token 调用量已达 75.3 万亿，创历史新高；企业级智能体完成一次复杂任务需消耗数十万至数百万 Token，推理算力需求占比已超过训练算力，成为市场增长的核心引擎。中国电信研究院预计，2026 年国内词元年消耗量将达 10 亿亿，未来 2 至 3 年算力需求年均增长近 10 倍。
供给端则面临双重刚性约束。一方面，算力行业具备典型重资产属性，单万卡级高端算力集群资本开支可达数十亿元，中小厂商难以支撑大规模扩产；另一方面，高端 GPU 芯片持续紧缺，主流型号交付周期已拉长至 12-15 个月，新增大规模算力供给至少需要 1-2 年建设周期。
A 股算力板块持续高热，百亿级订单密集落地
行业高景气直接传导至资本市场，算力板块成为 2026 年 A 股最强主线之一。
上市公司层面，算力服务订单进入集中释放期，十亿级大额合同频现。赛意信息与头部客户签订两份算力服务合同，经补充协议调整后总金额达 67.2 亿元，预计三个月内完成全部部署并按月确认收入；高乐股份拿下 31.95 亿元算力服务订单，为公司第二大订单，核心设备已全部就绪。
行云科技凭借 160.04 亿元在手 5 年期算力长期框架订单稳居行业第一梯队，客户覆盖央企上市公司、头部大模型厂商，部分核心项目已于 8 月完成起租并按月确认收入，收入释放具备较强确定性。
头部厂商掌握定价权，多家上市公司官宣涨价
供需格局反转之下，具备稳定交付能力与优质算力资源的头部厂商率先掌握定价权，算力租赁行业正从 “签约潮” 迈入 “加价潮”，多家上市公司通过补充协议实现合同金额上调。
行云科技是本轮涨价潮的典型。2026 年7月连续与三家核心客户签署补充协议，实现量价双升：与 VB 客户的合同算力单元翻倍，总金额从 10.14 亿元上调至 30.53 亿元，涨幅达 201.14%，单位服务费上涨约 51%；与央企 V 客户的合同合计上调租金 28.79 亿元，整体涨幅 79%；与 VC 客户的合同金额从 48.54 亿元上调至 55.08 亿元，涨幅 13.5%。所有调价均发生在首批设备交付验收之后，本质是下游客户为锁定稀缺算力资源主动溢价。
9 月16日赛意信息公告，将与 W 公司的算力服务合同金额由 36 亿元调整为 38.7 亿元，增加 2.7 亿元；天阳科技与云粒智慧的算力协议，不足一个月总金额便从 3.03 亿元上调至 4.02 亿元；金刚光伏解除原低价合同后重新签约，算力服务提价幅度达 54%。
整体来看，算力租赁行业已彻底告别此前的价格战阶段，进入 “货源为王” 的价值重估期。短期来看，高端 GPU 供给约束仍将持续，算力价格易涨难跌；中长期看，头部厂商凭借资金、渠道与交付能力将持续收割市场份额，行业集中度有望进一步提升，A 股算力板块的投资逻辑也将从概念炒作转向业绩兑现。
