8月24日，浙江自然披露2026年半年度报告。在全球户外用品行业景气延续与贸易壁垒抬升并行的背景下，这家深耕充气床垫领域的“隐形冠军”交出了一份“收入向上、质量改善”的中期答卷：上半年实现营业收入7.23亿元，同比增长5.53%；经营活动产生的现金流量净额达1.30亿元，同比增长12.20%；合同负债较上年末大幅增长81.72%，预示着下半年订单储备充足、增长动能仍在。
收入稳增、现金流改善，经营韧性凸显
从财务数据看，浙江自然上半年营收增速虽较上年同期有所放缓，但依然保持正增长态势。值得注意的是，在营收增长的同时，公司经营现金流增速（12.20%）远超营收增速（5.53%），显示回款质量与盈利含金量同步提升。期末货币资金较上年末增长31.96%至4.90亿元，流动性充裕。
报告期内，公司归母净利润1.20亿元，同比下降17.84%。记者注意到，利润端承压主要来自两方面：一是美国对华及越南等地户外用品加征关税，出口综合税负上升；二是汇率波动带来财务费用阶段性增加，上半年人民币汇率波动产生汇兑损失2,414.66万元，相较去年同期差额约2,670万元，已超过净利润2,597万元的同比降幅。上述因素属于行业共性外部冲击，而非公司自身经营能力恶化。
全球化产能布局提速，供应链重构中抢占先机
全球贸易环境的深刻变化，正把供应链多区域布局从“可选项”变成“必选项”：美国对华及越南等地加征关税，直接推高出口综合税负。关税压力之下，浙江自然的落子明显提速——报告期内，越南、柬埔寨两大基地产能爬坡加快，产线良率与出货规模稳步提升；柬埔寨新设的高端户外产品工厂预计2026年下半年正式投产；摩洛哥基地一期项目有序推进，未来将主要承接欧洲订单。境外资产已达6.18亿元，占总资产的23.44%。
浙江自然的全球化产能布局，既是对关税壁垒的防御，更是贴近欧美核心消费市场的进攻：就近交付缩短了响应半径，海外产能直接嵌入核心市场。当不少同行还在寻找海外产能落点时，这家公司的全球化制造网络已经铺开、初具规模。
产品力驱动新增长曲线，红点大奖单品放量
在巩固充气床垫基本盘的同时，浙江自然围绕户外消费趋势积极“向外拓”。水上用品、保温箱包等新品类增长势能突出。其中，公司配合客户设计开发的折叠保温箱创新性采用TPU复合材料重构内胆结构，由客户申报斩获德国红点设计大奖，产品投放市场后终端反馈优异，渠道及品牌客户订单快速增长，成为“技术成果转化”的典型样本。
更具想象空间的是，公司依托在充气床垫领域积累的材料研发与供应链整合能力，与“当贝”母公司当趣科技达成深度合作，联合开发新一代智能床垫产品，协同打造集硬件载体、智能调控、用户数据运营于一体的完整产业生态，正式切入家居智能健康新赛道。
“户外+科技”双轮驱动，蓄力中长期
战略层面，此次中报最具有想象空间的部分，是公司首次明确将布局硬科技产业作为中长期核心发展战略，围绕“卡脖子”的新材料、高端制造、智能科技垂直应用等方向，以“产业+资本”双轮驱动多元布局，落地形式涵盖财务股权投资、产业链并购重组、项目直接产业投资。
报告期内，公司作为有限合伙人认缴出资3,000万元参与产业基金，同时出资2,000万元投资天津凯森汇川科技有限公司，持股25.76%。此外，公司已围绕上述方向开展行业研究与前期调研，通过产学研合作等方式研判技术趋势、论证产业机会；三种落地形式并列，或意味着这家户外用品公司的科技布局不会止步于财务投资。
公司方面强调，科技板块布局尚处早期探索阶段，不构成业务转型承诺，审慎的姿态背后，是“研发一批、储备一批、应用一批”的长期主义。
行业景气叠加政策红利，下半年可期
行业层面，全球户外用品市场保持稳健增长：2025年全球市场规模达581.2亿美元，同比增长4.6%；国内户外运动消费人次超8亿、消费总额超1万亿元。国务院批复《体育强国建设“十五五”规划》，多地出台户外消费补贴与产业扶持政策，行业景气度有望延续。
从充气床垫全球供应商到“户外+科技”双轮驱动，浙江自然正在经历一次渐进式的战略升级。短期利润受汇率扰动不改长期趋势，海外产能下半年集中释放、新品类持续放量、硬科技布局逐步落地，这三条线索构成了理解这份中报的关键。市场最终会为确定性定价，而现金流和订单，是这家公司目前最确定的东西。
