在改性塑料行业竞争加剧、原材料价格波动的复杂背景下，国内改性塑料赛道定制化材料服务商富恒新材交出了一份"承压中有韧性、调整中见亮点"的中期答卷。2026年上半年，公司实现营业收入1.68亿元，同比增长6.56%；归母净利润同比减亏3.66%。公司经营性现金流净额为2003.08万元，较上年同期大幅转正，成为本期财报中最具含金量的积极信号。
经营现金流大幅改善，运营周转效率提高
从核心财务数据来看，富恒新材上半年归母净亏损同比收窄3.66%，尽管盈利修复仍需时间，但营收恢复增长与亏损幅度收窄同步出现，显示出主营业务的经营韧性。
更值得关注的是，2026年上半年富恒新材实现经营性现金流净额2003.08万元，同比大增117.64%。报告期内公司调整采购策略，采用分批采购叠加提前备货模式，合理锁定原料成本、保障头部客户交付时效，同时强化应收款项管控，改善资金占用情况，对于重资产、原料资金占用高的改性塑料企业而言，现金流企稳是走出经营底部的先行指标。
产品结构优化，高附加值品类放量增长
从收入构成看，公司产品结构持续向高附加值方向倾斜。上半年，改性工程塑料类实现营业收入1.01亿元，同比增长9.39%，毛利率同比提升0.29个百分点至3.07%，成为公司收入的基本盘和利润的重要支撑。
更为亮眼的是聚烯烃类产品，上半年实现营业收入1280.60万元，同比暴增1490.08%，毛利率达9.09%，同比大幅提升83.84个百分点。这一爆发式增长主要得益于公司客户SMPolymersInc.带来的海外订单快速放量。同期，公司出口销售收入同比增长100%，毛利率高达13.88%，海外市场或将成为公司新的利润增长极。
技术创新是产品结构升级的底层驱动力。作为国家工信部认定的专精特新"小巨人"企业，公司已获授权发明专利36项，技术中心被认定为"广东省特种工程塑料工程技术研究中心"和"深圳市碳纤维改性工程塑料工程实验室"，检测中心通过CNAS国家实验室认可。报告期内，公司耐醇PMMA车灯材料、PA612汽车冷却管材料等高附加值产品实现进口替代并大规模批量销售，在多个细分领域建立了差异化竞争优势。
客户结构方面，公司持续深化与比亚迪等核心客户的战略合作关系。上市后，随着比亚迪等需要一定备货数量的客户订单规模持续增加，公司适时调整采购模式，采用分批采购与提前备货相结合的方式，保障交付能力。
站在行业的维度，改性塑料作为新材料产业重要基础赛道，在新能源汽车、智能家居、低空经济、AI服务器等新兴市场蓬勃发展的背景下，高性能改性塑料需求持续放量，公司作为技术领先的合格供应商，有望充分受益于下游产业升级红利，高端特种改性材料国产替代空间广阔。
对于富恒新材而言，透过财报数据可以看到，营收恢复增长、亏损有所收窄、经营性现金流大幅转正、高附加值产品放量、，这些积极因素正在汇聚。对于这家深耕改性塑料三十余年的"小巨人"而言，当下的承压调整，更像是一场为高质量发展积蓄动能的蓄势。
