2025年7月，达瑞电子以增资及股权收购方式取得东莞市维斯德新材料技术有限公司（下称“维斯德”）80%股权，合计对价约1.64亿元；一年之后，这桩交易的最后一环浮出水面——据公司2026年8月14日披露的公告（编号：2026-051），公司拟以标的公司整体估值4.78亿元、对应股权转让款9,560万元，收购维斯德剩余20%股权。交易完成后，维斯德将成为达瑞电子的全资子公司。
从80%到100%，一桩分步并购的收官
根据公司2026年8月14日披露的公告（编号：2026-051），在满足全部先决条件的前提下，公司拟于2026年10月31日前以现金方式按照标的公司整体估值人民币4.78亿元的价格收购原股东持有标的公司的全部剩余20%股权，股权转让款为人民币9,560万元。本次方案调整，系基于标的公司收购后实际经营情况、业务发展前景，以及公司进一步促进投后整合融合的现实需求确定。
回溯这笔交易的起点：2025年7月31日，达瑞电子与维斯德及原股东签署《股权收购协议》，以自有资金3,000万元认购维斯德新增注册资本171.4286万元，并以1.34亿元受让原股东持有的76.5714%股权，合计约1.64亿元取得80%股权。同年11月，维斯德完成工商变更并纳入公司合并报表范围；2026年一季度起，其业绩正式并表。
4.78亿估值：定价的公允与克制
定价层面，本次交易按照标的公司整体估值4.78亿元计价。公告指出，该估值“充分考虑了标的公司当前的盈利能力、所处高速成长期，及碳纤维轻量化复合材料在消费电子、脑机接口、人形机器人、存储等多领域广阔的应用前景，定价公允、合理”。
从估值逻辑看，这是一次典型的“先验证、再定价”。原协议第11.4款本就约定了剩余股权的收购安排：在满足全部先决条件的前提下，公司于2026年10月31日前启动对原股东所持剩余股权的收购，本次交易属于分步收购的延续。公告披露，本次估值“充分考虑了标的公司当前的盈利能力、所处高速成长期，及碳纤维轻量化复合材料在消费电子、脑机接口、人形机器人、存储等多领域广阔的应用前景”。以整体估值4.78亿元、对价9,560万元完成对一家高成长碳纤维资产的完全控股，定价尺度并不激进。
100%控股：协同从“并表”走向“深度整合”
对达瑞电子而言，收购剩余股权的意义不止于并表数字。公司披露的公告（编号：2026-051）指出，补充协议的签署“有利于实现公司对维斯德100%控股，促进进一步整合融合，最大限度释放产业协同效应”，有助于保障本次交易目的顺利实现，不存在损害上市公司及全体股东利益的情形。
维斯德的核心价值，在于碳纤维全流程技术能力。公开资料显示，该公司成立于2018年6月，具备从预浸料到量产的全链条核心技术，核心产品为应用于折叠屏屏幕的碳纤维结构支撑部件（位于屏幕背部、铰链区域），平面度等关键指标处于行业领先水平，是全球头部折叠屏手机品牌该核心部件的主要供应商。
完成100%控股后，达瑞电子“玻纤—碳纤”全体系轻量化材料技术平台进一步闭合：公司原有玻纤产品与维斯德碳纤维产品形成互补，覆盖从性价比到高性能的下游需求；应用场景则从折叠屏手机、平板保护壳、手机电池后盖、键盘，向AI眼镜、脑机接口外联外控设备、人形机器人壳体等端侧AI硬件领域延伸。
端侧AI浪潮下的卡位
从行业维度看，这桩并购踩在端侧AI结构性爆发的窗口期。据弗若斯特沙利文预测，2025年至2029年，全球端侧AI市场规模将从3,219亿元跃升至12,230亿元，年复合增长率高达39.6%；全球消费电子合计出货量将由19.05亿台增至22.96亿台。轻量化复合材料的渗透，是这一轮硬件迭代中最确定的产业趋势之一。
上市公司基本面提供支撑
交易的另一重底气，来自达瑞电子自身的经营质量。2025年，公司实现营业收入31.88亿元，同比增长24.24%；归母净利润2.82亿元，同比增长16.72%；经营活动产生的现金流量净额2.58亿元，同比增长145.76%，净利润现金含量92.35%。2026年一季度，公司延续增势：营业收入8.02亿元，同比增长21.75%；归母净利润7,197.77万元，同比增长25.80%，毛利率提升至27.62%。
资金层面，截至2025年末，公司资产负债率20.45%、流动比率3.44、现金比率126.97%，账上资金储备充裕。9,560万元的对价以自有资金支付，并按公告约定分步到位：工商变更完成后十个工作日内支付8,460万元，其余1,100万元于2027年12月31日前支付完毕，对公司财务结构几无影响。
对中小股东：稳定、公允、可预期
在投资者最为关心的股东利益问题上，公司披露的公告（编号：2026-051）显示，本次安排兼顾了稳定与公允。一方面，补充协议将原股东不竞争义务期限明确至2028年6月30日，并签署《业务剥离补充协议》，将手表业务、to C保护壳、电商业务、光伏边框拉挤工艺等非核心业务剥离至原股东，进一步聚焦碳纤维复合材料主业，避免同业竞争；另一方面，公告指出本次估值“充分考虑了标的公司当前的盈利能力、所处高速成长期，及碳纤维轻量化复合材料在消费电子、脑机接口、人形机器人、存储等多领域广阔的应用前景，定价公允、合理”，不存在损害上市公司及全体股东利益的情形，符合公司及全体股东的长远利益。
一桩并购，从控股80%到全资持有，本质上是上市公司与标的资产之间信任与价值的双向确认。验证先行、定价其后，达瑞电子用一年时间完成了分步收购的收官，也为“并购—整合—兑现”的价值链条写下注脚。维斯德剩余20%股权收购完成后，这家公司的轻量化材料版图，才算真正拼完整。
