近日，通化东宝发布2025年年度业绩预盈公告，公司预计全年实现归母净利润约12.42亿元，较上年同期实现大幅扭亏为盈，扣非归母净利润亦达4.02亿元，成功摆脱此前亏损局面，交出一份亮眼的年度成绩单。作为深耕糖尿病及内分泌代谢疾病领域的龙头企业，通化东宝此次业绩爆发不仅得益于国内核心业务的强劲增长，更离不开国际化战略的加速落地。
核心业务多点开花，国内市场份额持续提升。据公告披露，2025年通化东宝依托胰岛素集采中标优势，大力推进门冬、甘精等胰岛素类似物产品市场渗透，销量实现显著增长，市场份额快速攀升。尤为值得关注的是，第三季度公司胰岛素类似物产品收入规模正式超越人胰岛素，成为公司收入贡献最大品类，标志着产品结构升级取得关键性突破。与此同时，利拉鲁肽注射液、恩格列净片等多款产品协同发力，共同带动国内销售收入较上年同期大幅攀升，为业绩增长奠定坚实基础。
国际化战略成效显著，海外市场打开增长新空间。通化东宝近年来持续加大海外布局力度，2025年国际注册呈现“扩面提速、多点开花”的良好态势。在新兴市场，公司胰岛素制剂产品已先后在乌兹别克斯坦、尼加拉瓜、缅甸、印尼、多米尼加5个国家成功获批上市；在GLP-1领域，与科兴制药合作的利拉鲁肽注射液已通过埃及卫生部GMP现场审计并获得哥伦比亚GMP证书，多个新兴市场国家的注册申报工作稳步推进。在法规市场，门冬胰岛素美国BLA已获FDA受理，甘精胰岛素、赖脯胰岛素的BLA申报及欧洲市场注册资料准备工作有序开展，全球化布局逐步完善。
报告期内，公司持续加码研发投入，构建了覆盖糖尿病、减肥、非酒精性脂肪肝炎、痛风等多个领域的丰富研发管线。目前，痛风领域一类新药THDBH151片达主要终点，GLP-1/GIP双靶点受体激动剂减重适应症II期临床试验已完成受试者入组，司美格鲁肽注射液目前已完成III期临床试验数据库锁定，创新驱动能力持续增强。
权威机构中金公司对通化东宝的发展前景持乐观态度，在最新研究报告中维持“跑赢行业”评级，并预测公司2026年净利润8.52亿元，2027年9.87亿元。并上调目标价至10.9元，
中金认为公司当前股价对应2026年/2027年市盈率具备明显估值优势，较当前股价有20%的上行空间。中金还指出，通化东宝核心业务经营良好，胰岛素类似物进一步放量，叠加海外注册进程持续推进，未来业绩增长确定性较强；同时，公司研发管线的逐步落地将进一步丰富产品矩阵，强化核心竞争力。
展望未来，通化东宝将继续坚持“创新+国际化”双轮驱动战略，一方面深耕国内市场，进一步提升胰岛素类似物等核心产品的市场份额；另一方面加速推进欧美及新兴市场的产品注册与商业化进程，力争实现国内外收入均衡增长。凭借扎实的产品实力、完善的管线布局及稳步推进的全球化战略，通化东宝有望持续巩固行业龙头地位，为投资者创造更大价值。
