7月23日，港股恒生指数创三年新高，香港资产重估进入新阶段，下半年优选景气改善+低估值行业，科技正处在交集。
近期，外资持续看好中国资产。景顺全球主权资产管理研究最新发布显示，国际投资机构对中国市场的兴趣明显回升。该调查涵盖83家主权财富基金和58家央行，这些机构总共管理约27万亿美元的资产。中金公司认为，港股充裕的流动性和有限的优质资产，必然导致资金扎堆，而恰好符合优质回报定义的资产大多在港股（如AI互联网、新消费和创新药），AI应用与机器人相关板块可以再度提前埋伏布局，或是更好的选择。
业内分析认为，中国优质科技资产正迎来AI信心与政策红利双重驱动带来的估值重构机会。联想集团7月23日涨1.39%报10.22港元，近一个月累计涨9.3%。联想集团作为科技巨头之一，凭借混合式AI战略布局，在个人电脑向AI PC迭代、企业智造转型及边缘计算等领域构建市场优势，有望在AI科技资产重估中受益。
科技成长板块投资机会凸显
今年以来，外部扰动正在逐渐脱敏，相对预期有所改善。新一轮关税谈判下中国相对优势上升；美国金融去监管、联储降息、稳定币扩容、国债久期调整等多重因素助力下，美元指数有进一步下行空间，全球流动性继续宽松。国内政策出台的速度和力度存在预期差。“反内卷”加码、互联网电商负面压力减轻以及房地产政策都有积极变化。华泰证券称三季度一些可预见的压力相对减轻，港股第三轮行情启动时间或比预期更早，下半年市场有望再上新台阶。
得益于DeepSeek、新消费等新叙事的不断涌现，港股市场持续活跃，甚至一度领跑全球市场。7月23日，恒指高开218点后升势持续，以全日高位25,538点收市，涨408点或1.6%，创三年新高，港股全日成交额达3,330.67亿港元，为4月10日（当日成交额3,955亿港元）以来最高水平。
除了资本市场的推动，政策红利也是港股科技股崛起的重要因素。近年来，顶层设计在科技领域的支持力度不断加大，特别是在人工智能、5G、云计算等前沿科技领域，出台了一系列扶持政策，私营部门在人工智能领域的投资信心已经大幅增加。日前，国家发展改革委等七部门印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》，进一步鼓励外商投资。
多家券商研报指出当前中国科技股的估值水平仍处于历史低位，具备较大的上涨空间。例如，花旗表示，尽管宏观环境波动，亚洲股市表现仍优于全球同行。美国关税政策使短期展望不明朗，但花旗对亚洲市场中期前景持建设性看法，预计MSCI亚洲（除日本外）指数至2026年中将有约7%的回报，预测市盈率约为14倍。
机构普遍认为在人工智能应用和政策支持的推动下，IT行业具有盈利增长和重新估值的潜力，科技股成为国际巨头们看多中国资产的首选。华福证券认为，H20限售解禁，会使得国内AI垂类模型训练、推理提速，国产AI Agent需求端改善形成正循环。
AI巨头彰显配置价值
当下，机构普遍看多中国市场趋势较佳、估值合理，且受益于结构性主题AI板块的标的，而联想集团作为港股AI核心标的，是关注的焦点。联想集团锚定混合式AI，凭韧性增长能力和锁定AI的战略布局能力，将三大业务聚焦于AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施和AI原生的方案服务。
发力AI终端是联想集团把握AI机遇的前沿阵地。财报显示，联想集团IDG业务全年实现双位数增长。端侧AI方面，联想集团领跑全球 AI PC 市场，正在构建跨设备、跨生态的超级智能体，设备形态的创新也是层出不穷，卷轴屏、折叠屏、透明屏、2D/3D 融合屏、太阳能供电 PC，在 CES、MWC 上亮相。IDC最新季度数据显示，在全球 PC 市场出货量增长 6.5% 的大环境下，联想集团出货量增长率高达 15.2%，几乎是市场平均增长率的两倍有余。从竞争格局看，联想集团的领先优势持续扩大，市场份额领先第二名 4.1 个百分点，较第三名更高出 10.5 个百分点。
基础设施方面，联想集团相关业务旨在为AI发展需求构建丰富全面的基础设施底座。联想集团基于异构算力发展方向，以万全异构智算平台为核心，构建了包含服务器、存储、数据网络、软件及超融合、边缘基础设施产品和方案为主的AI基础设施体系，致力于为市场提供可靠丰富的AI基础设施。近期发布的财报显示，联想集团ISG营收实现全年63%的超高速增长，并连续第二个季度实现盈利。联想集团独特的 ODM+模式推动了云服务提供商业务的强劲发展势头，中小型企业业务的高效策略带动销量及利润均衡增长。
方案服务业务方面，自去年10 月发布联想混合式人工智能优势集以来，已经推出了多个通用解决方案，并且在不同的行业领域打造了垂直行业解决方案，由此带动了方案和服务业务的高增长。SSG业务全年实现两位数收入增长，运营利润率达21.1%。
就运营能力而言，联想打造了端到端整合的全球运营体系，形成了独特的“自主制造+外包生产（ODM+）”模式，在全球11个市场设有30多个自营或合作的制造基地，形成了“中国+N”的战略布局，并借此构建了“全球资源，本地交付”的运营模式。这让联想集团能够迅速响应不同市场需求，有效抵御区域性风险。
多家机构认为，联想集团凭借前瞻性布局混合式AI，已经迈入战略收获期，看好其未来增长。太平洋证券认为OpenAI、Kimi 等大模型厂商近期均在Agent能力上发力，不断拓展 AI智能体的能力边界，商业化落地有望加速，AI agent 爆发也会带来算力需求的大幅增长，重点推荐联想集团等。
当前，外资布局中国科技股加速，而以联想集团为代表的科技股龙头，以其稳定的财务表现以及在AI领域的长期战略和成效受到投行机构广泛的认可。随着PC和服务器的需求改善，联想集团将收获更大的市场增长空间。
