2025年2月以来，港股科技板块迎来爆发式行情。截至2月18日盘中，恒生科技指数累计涨幅超过20%。在此背景下，华泰证券提出中国科技股的”七巨头”（M7）概念，将小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团列为中国科技核心资产，其合计权重在恒生港股通中国科技指数中占比高达60.63%，成为推动港股从“红利牛”迈向“AI牛”的关键力量。
这一轮行情中，联想集团表现尤为突出：最近15个交易日累计涨幅近40%（1月23日到2月17日），股价突破12.88港元，创下历史新高。其背后逻辑不仅在于港股市场的整体回暖，更与其AI战略落地、业绩增长预期及全球科技产业链地位密切相关。
港股迎来多重利好，科技成长板块投资机会凸显
代表内地资金的南向资金持续净流入港股，成为推动市场回暖的重要推手，数据显示南向资金持续加码，截至2月17日，年内净买入额已超4000亿港元，推动市场活跃度提升。
在政策层面，香港特区政府与港交所优化互联互通机制，吸引全球资本布局中国科技资产。根据港交所的统计数据，去年港股日均成交量达到了1320亿港元，同比增长了26%。此外，去年第四季度，香港的GDP同比增长了2.4%，表现超过市场预期，进一步增强了投资者的信心。2024年港股成交额创纪录，新股上市数量回升，科技板块成核心驱动力。
香港交易所集团行政总裁陈翊庭指出，港交所近年完善了上市规则，瞄准新的板块，希望让有潜力的公司提前在香港上市集资，也让世界各地投资者接触到相关投资题材，其坚信AI是今年受很多投资者青睐的板块。在此趋势下，涉及算力基础设施、大模型与平台、消费电子等AI相关业务的港股龙头都成为投资者关注的热点。
随着DeepSeek等国产大模型的突破，正推动AI从技术快速转向商业落地。中国大模型不仅在性能上基本追平海外第一梯队，并且成本上更具优势。春节后，国内科技公司陆续接入DeepSeek，AI商业化应用落地有望加速，在人工智能产业链上布局较早的龙头企业，有望持续受益。
机构普遍认为，AI将重构科技股估值体系。全球资本从高估值体系的科技巨头流向相对低估值的港股科技板块，这也是港股科技股上涨的一个重要因素。
长江证券指出，在“AI+”产业链爆发的背景下，港股正从“红利牛”迈向“AI牛”。随着AI格局改变，拥有较多AI应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的“第二春”，从价值股重新蜕变为成长股，业绩兑现或许需要一些时间，但估值的重构已经出现。
AI机遇引领，高成长性绩优股彰显配置价值
联想集团作为恒生科技指数十大权重股之一，是引领市场上涨的主力军，数据显示，联想集团近一周上涨了10.12%。联想集团强劲上涨背后，是市场看好其韧性增长能力和锁定AI的战略布局下，具备的长期成长潜力。
在AI带来的巨大机遇中，联想集团立足AI，布局混合式AI未来，将三大业务聚焦于AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施和AI原生的方案服务。其中，联想集团AI内嵌的智能终端前瞻AI向端侧下沉、智能终端向AI终端升级的趋势，打造了“一体多端”战略，推出“联想小天”个人智能体，并以此为核心，蓄力AI PC、AI手机、AI平板电脑和AIoT等智能设备的加速落地。
在新兴的AI PC领域，联想无疑是市场执牛耳者，其在业内率先定义AI PC五大特征，拥有极为成熟的产业链与品牌溢价。Canalys数据显示，联想集团AI PC在全球Windows系统领域的市场份额达到12%，中国区AI PC占到笔记本电脑出货量的双位数，凸显了联想集团在这一市场上的强势地位。
根据IDC数据，2024年PC出货量为2.627亿台，同比增长1%。其中，联想2024年出货量同比增长4.7%，达到6180万台，市占率稳居第一。国泰君安表示，2025年AIPC换机加速，联想作为行业龙头将深度受益。
基础设施方面，联想构建了强大的AI基础设施底座。联想集团基于异构算力发展方向，以万全异构智算平台为核心，构建了包含服务器、存储、数据网络、软件及超融合、边缘基础设施产品和方案为主的“一横五纵”的AI基础设施体系，致力于为市场提供可靠丰富的AI基础设施。
IDC数据显示，联想集团在中国服务器市场继续位列前三，在所有品牌中增幅最快，并已连续两季度同比增幅超过200%，势头迅猛，进一步夯实国内市场“第一阵营”的优势地位。随着全球AI服务器需求的持续强劲，以及液冷技术的加速应用，联想在该领域的市场份额和收入有望进一步提升。
联想集团的AI原生的方案服务则紧跟数字经济浪潮，发力产业数字化，开发和部署混合式AI解决方案及服务，通过助力千行百业的企业实现AI驱动的智能化转型，为其业绩进一步增长增添更多动能。券商研报对联想集团的混合式AI布局给予了高度评价。民生证券、中金公司等多家机构认为，联想集团凭借混合式AI战略的前瞻性布局，已经迈入战略收获阶段。随着AI技术的不断成熟，联想集团在AI赋能各业务板块的稳健成长将为其带来持续的价值增长。
摩根士丹利近日发表研报，恢复对联想集团“增持”评级，目标价13.8港元。国泰君安则维持联想集团“增持”评级，最高目标价为16港元。
当前的港股市场在多个利好要素推动下，市场信心增强，而以联想集团为代表的科技股，长期成长潜力大，投资价值值得关注。随着PC和服务器的需求改善，联想集团将收获更大的市场增长空间。
