1月23日，中信证券发布报告，认为全球AI基础设施投资景气度持续，海外算力投资超预期。短期来看，以Stargate为代表的大规模资本投入有望对海外算力产业链形成较强支撑；中长期来看，受国内智算中心加速建设，互联网公司AI需求催化，国产算力需求亦有望持续增加。
联想集团作为深耕算力基础设施的厂商，有望基于其“一横五纵”战略布局深度受益，并实现自身算力业务的进一步增长。
主要大国重金投入，算力延续高景气
AI浪潮来袭，构建基于AI的竞争优势已成为科技企业拉动业务增长的关键。AI算力作为人工智能的核心基础，是支撑大模型、算法训练与推理计算的关键。
资料显示，海外科技巨头谷歌资本性支出同比增长62.15%，预计2025年将继续增加；Meta资本性支出同比增长了27.12%，为了支持AI计划，Meta预计去年全年资本支出将在380亿美元到400亿美元之间。
从国内来看，以字节跳动为例，媒体报道称，2025年字节跳动拟投入120亿美元开发AI芯片以及1600亿元打造数据中心集群，反映了国内企业在AI算力领域的积极布局；其它国内科技企业亦在陆续跟进。同时，在外部技术封锁与竞争压力下，提升自主可控能力和实现技术国产替代是未来发展的重要方向。
在算力不断升级以及AI推理需求不断增加的背景下，新技术路线会有新的产品需求持续出现，国内也将不断涌现出新产业链供应商，包括CPO、电源和液冷等。
随着国内外资本开支持续高增长，市场对AI算力的需求也将持续“狂飙”，进而将带动AI服务器市场继续繁荣。Counterpoint Research的数据显示，全球服务器市场急剧增长，其中AI服务器占三分之一。
旺盛的算力需求、强劲的服务器市场表现，无不凸显了算力高景气度的延续。山西证券研报称，国产AI芯片有望在政策支持和算力市场的需求推动下逐步实现自主可控，加速国产化；巨丰投资张翠霞认为，高景气赛道上游领域，出击条件最好是液冷服务器；国泰君安证券研究所首席市场分析师林隆鹏认为，中长期看好算力，细分赛道轮涨；银河证券朱琦认为，AI服务器需求确定性强，多条技术路径齐头并进。国投证券研报认为，AI相关的资本开支仍处于上行周期，因此算力的投资机会或将长期延续，建议关注英伟达、台积电等海外算力厂商，以及浪潮信息、联想集团等国内算力公司。
以联想集团为例，其作为全球领先的算力基础设施和服务提供商，正通过以AI为导向的基础设施产品组合，构建了全方位的算力产品和服务体系，可为AI技术的进化升级提供强有力的算力支持。
联想集团以“一横五纵”之力抢滩
联想集团作为全球领先的算力基础设施和服务提供商，在算力业务上有着深厚的布局和强大的竞争优势。联想集团以“一横五纵”发展战略打造的AI导向的基础设施，形成了业内最全面且绿色低碳的算力产品组合。
具体来说，联想集团的“一横五纵”以万全异构智算平台（一横）为核心，以服务器、存储、数据网络、软件及超融合、边缘计算五大产品为依托，可为市场带来覆盖通用、AI、科学算力等全场景算力支持。
AI算力需求爆发的同时，算力芯片带来的功耗不断提升，发展绿色可持续的算力已成为业界共识，而基于绿色算力目标，液冷技术成为行业最优选择。联想集团是该领域的翘楚，其自研自创的温水水冷技术能降低42%的能耗，可将数据中心电能利用效率(PUE)降至1.1以下。值得一提的是，联想集团携手英伟达推出了ThinkSystem SC777 V4 Neptune服务器产品，该产品搭载英伟达芯片、应用联想液冷技术，可在大幅降低运营成本和能源消耗的情况下，为AI训练、数据处理等场景提供助力。
凭借这些优势，联想集团的算力相关业务业绩增长显著。据联想集团2024/25财年第二财季财报，其ISG业务总体营收237亿元，同比增长65%，其中海神液冷服务器营收同比增长超过48%。方正证券研报也看好联想集团，认为其通过AI服务器推动了ISG业务加速增长。
多家券商研报对AI算力产业链的发展前景持乐观态度。中信证券持续看好算力成为科技板块核心主线。广发证券也认为，AI基础设施的持续投入将推动相关产业链的快速发展。在这一趋势下，联想集团凭借其在AI算力领域的深厚布局，有望成为全球AI基础设施建设的重要参与者，并持续受益于行业的高速增长。
美国“星际之门”项目的启动，为全球AI算力产业链注入了强大动力。在AI应用的广阔前景下，算力产业链的发展潜力巨大，而联想集团等企业也将凭借自身优势，在这一浪潮中持续释放业绩增长潜力，引领行业发展，获得新的发展动能。
