当地时间4月22日，成立不到两年的瑞幸咖啡递交招股说明书，计划登录纳斯达克，交易代码为“LK”，此次募资金额规模为1亿美元。
根据瑞幸介绍，截至2019年3月31日，在全国的28个城市拥有2370家自有门店，用户数量超过1680万用户，销售咖啡数量为9000万杯。瑞幸已经成为中国第二大咖啡连锁品牌，并有望在2019年年底成为中国最大的咖啡连锁品牌。
但是，这家公司通过前期大量的推广投入并进行大规模扩张能否持续的运营模式被外界不断质疑，而此次的招股说明书中也略显端倪。
1.营收增长速度，无法赶上亏损加剧的速度
瑞幸在2018年的营业额为8.41亿元，运营成本为2.4亿元，全年净亏损为16.19亿元。虽然2019年Q1营收增长了269%，但是净亏损额却增长了4倍。
2019年Q1的营业额为4.78亿元，相比2018年的1295万元增长了269%。其中，占据最大份额的现酿饮品从2018年Q1的957.5万元增长至3.61亿元，是占据营收绝大多数的细分项目。相比之下，2019年Q1的亏损为5.52亿元，2018年Q1的亏损为1.33亿元。
利润方面，2019年Q1的净亏损额为5.52亿元，相比同期的1.32亿元增长了3.18%。但是，相比2018年Q4的亏损额，2019年Q1的亏损环比有所减缓。这主要得益于瑞幸在2019年Q1在原材料、销售和市场费用、以及门店折旧方面的成本支出减少。
2.运营成本中，销售和推广费用占主要部分
运营成本方面，2019年Q1的运营成本为1.01亿元，相比去年同期的1381万元增长了755%。其中占据运营成本较大的项目为销售和推广费用、店面租赁和运营成本、原材料成本、管理费用。
值得注意的是，瑞幸在2018年Q4在销售和市场推广费用方面的投入2.88亿元，在过去的几个季度中最多，到2019年Q1明显下降，至1.68亿元，降幅达41%。
在1.68亿元规模的销售和市场费用中，2019年Q1占比最大的为配送费用，其次为广告费用，再次为免费促销费用，所占比例分别为56.3%、23.9%和17.7%。
相比去年同期，瑞幸咖啡在2019年Q1的配送费用从去年Q1的538.4万元增长了16倍至9461万元；用户补贴额为2981万元，是去年同期用户补贴额748.6万元的4倍。2019年Q1与2018年Q1的广告费用均维持在4000万元左右。
3.现金流主要来自融资活动，且不断减少
现金流方面，截至2018年12月31日，瑞幸咖啡持有的现金和现金等价物总额为人民币16.310亿元（约合2.430亿美元），相比之下截至2017年12月31日为人民币2.191亿元。其中，经营活动所产生的现金流持续为负，投资活动所产生的现金流在2019年第一季度时变为正。
瑞幸仍是通过融资活动获取现金流，自2017年至2019年Q1，通过融资形式共获得的资金约为44.61亿元。就在5日前，瑞幸刚刚宣布在2018年11月完成的B轮融资基础上，额外获得1.5亿美元的新投资。自此，瑞幸在A轮、B轮融资中共获得融资额约为5.5亿美元（约合人民币36.85亿元）。
同时，瑞幸通过融资活动产生现金流的数量在逐渐减少。数据显示，2018年通过融资活动获得39.88亿元，其中2018年Q1通过融资活动获取1.78亿元。而在2019年第Q1，瑞幸的融资活动产生现金流为8623万元，不到去年的的1.78亿元的1/3。
【来源：腾讯新闻《一线》 作者：李思谊】
