5月3日，小米集团在港交所提交了招股说明书，有望成为今年全球最大规模的首次公开募股（IPO）活动之一。

前些天小米提交招股说明书时，有两点很是引人注目，一点是小米上市消息确定，国内外都给出估值，天价估值不仅是对小米的肯定更是对国内手机市场，甚至是硬件和物联网市场的肯定；另外一点则是在招股申请书上小米的亏损，而且亏的还不是笔小数目，招股书显示，小米2017年收入1146亿元人民币，经营利润122.16亿元，但年度利润为亏损438.89亿元，这一数据在2015年为76亿元，仅在2016年实现利润4.916亿元，截至2017年12月31日，小米的净负债达1272亿元，累计亏损1290亿元。

可转换可赎回优先股在亏损中是个大头，由于优先股在上市后将转换为普通股，按照港交所计算规则会出现公允价值损失，那如果除掉这部分呢？

根据统计，若扣除这部分可转换可赎回优先股公允价值、以股份为基础的薪酬、投资公允价值增益净值、无形资产摊销这些因素的影响，2017年经调整后净利润为53.62亿元。

如此一来，小米的盈利能力还是不错的，巨额估值并不只根据这些账面上的数字，这些数字并不能说明小米的价值，作为高科技企业的小米在2016年营收中有79%来自于硬件，21%来自于互联网服务业务。虽然来自于硬件的收入占总营收很大一部分，但雷布斯的一句我们将硬件利润控制在5%以内足以将我们视线转向利润率方面，数据显示小米的硬件业务利润率仅为2.8%，而互联网服务业务的利润率超过40%。

这么看来，小米整个生态链条使得其可借助手机这个平台发展小米IoT，并以此作为主要获利手段，值得一提的是，小米的IoT平台已经稳居全球最大的智能硬件IoT平台，因此小米的价值远不是那些负债和亏损可以掩盖的。

可以说，手机只是小米的引玉石，引出的价值帝国足以让其冲击全球最大IPO。

来源：盘和林经济观察