CDR 推迟后，今早，小米更新了赴港上市招股书，并于今日进行港股上市路演，最高募资 480 亿港元。
梳理了小米最新的招股书，不难发现以下要点
小米上市可谓一波三折，面对一个如此庞大的上市主体，各路媒体的相关信息也曝出了不少。投资界梳理了小米最新的招股书，以及小米 IPO 的各种细节，总结了以下要点：
1、推迟 CDR后，小米香港的集资金额并未相应调升，香港 IPO筹资最高 61.1亿美元。此次小米登陆港交所主板，将发行 2,179,585,000 股股份，定价区间为每股 17 港元至 22 港元，代码为 "1810.HK"，以此计算，小米最终的融资区间将在 47.21 亿至 61.1 亿美元之间，远低于此前预计的 100 亿美元。
2、引入 7名基石投资者，中国移动、顺丰入局。这些基石投资者共认购 5.48 亿美元 ( 约 42.74 亿港元 ) 股份，其中，CICFH
Entertainment 认购 1.92 亿美元；中国移动、高通各认购 1 亿美元；CDB Private Equity 认购 6600 万美元；保利集团认购 3200 万美元；顺丰和招商局集团分别认购 3000 万美元和 2800 万美元。
小米对基石投资者设有 6 个月的禁售期，但部分基石投资者设有特别条款，禁售期或长达 2 年。
3、估值问题始终是市场关注的核心，大幅下调。据说小米估值定价区间在550亿至 700亿美元，与此前 700 亿 -1000 亿美元的市场预期相比缩水不少。汤森路透的 IFR 此前报道称，投资银行对 IPO 之前的研究，将小米估值设定在 650 亿美元和 860 亿美元之间。
4、披露雷军、林斌持股情况。同股不同权，公司股本将分为 A 类股份及 B 类股份，A 类股份持有人每股可投 10 票，而 B 类股份持有人则每股可投一票。雷军拥有 42.95 亿股 A 类股份、22.83 亿股 B 类股份，同时，根据投票代理协议享有 3.78 亿股 B 类股份，并可行使相应投票权；林斌拥有 24 亿股 A 类股份及 3.91 亿股 B 类股份，并可行使相应投票权。
5、黎万强等 4人将套现 20亿港元。此次发行，66% 为新股（Primary Share），34% 为旧股 ( Secondary Share ) ，即原股东卖出股份。其中，联合创始人黄江吉、黎万强、刘德、洪锋 4 人共计卖出 117,888,000 股股份，占基准发行股份的 5%，按估值计算，将套现 20 亿港元。另外，晨兴资本（Morningside）卖出 627,257,000 股股份，占比 29%。
6、小米 2018 年一季度收入同比大幅增长，达 85.7%。
7、募集用途。约 30% 募集资金用于研发及开发核心产品，包括智能手机、智能电视、笔 记本计算机、人工智能音箱和智能路由器；约 30% 募集资金用于投资扩大及加强 IoT 与生活消费产品及移动互联网服务（包括人工智能）等主要行业的生态链；约 30% 募集资金用于全球扩张，包括但不限于就各项业务职能聘请当地团队及投资零售合作伙伴；约 10% 募集资金作营运资金及一般公司用途。
小米上市并非一路坦途
最新消息显示，小米计划 7 月 9 日在香港上市。作为香港第一个同股不同权上市的企业，曾经也有望也是 CDR 第一家，小米的上市进程以及风云变化间的估值说法，有必要来进行一个梳理。
今年 3 月投资界首次爆料其IPO将 A+H股双行时，小米的保守估值被认定为 1000 亿美金，甚至有逼近 2000 亿美金的说法，而后几经变幻，目前小米估值大大缩水。
4 月 16 日，港媒报道，小米最快 5 月申请港股上市，估值介乎 650 亿至 700 亿美元；5 月初有报道称，小米已于5月 2日递交赴港上市申请，募资至少 100 亿美元，最快 6 月底 7 月初挂牌。
直到 5 月 4 日，港交所受理了小米的IPO申请。5 月 23 日，小米被传敲定基石投资者，估值在 630-680 亿美元之间。
5 月底的消息称，小米定于 7 月 16 日发行 CDR，或将成为首家 CDR 企业，据说为了配合 CDR 的发行进度，小米将在港上市时间推迟，先在上交所发行 CDR，后在港交所 IPO。6 月 11 日凌晨，证监会官网披露小米集团《公开发行存托凭证并上市》文件，至此，小米成为CDR试点的第一单申请，成为 H股 +A股双行上市只是时间问题。
A股对独角兽企业的吸引力依旧有限
尽管小米的 CDR 仅用了 12 天就火速上会，然而让市场哗然的是，在原定的审核日一早，小米公司向证监会提出申请，推迟召开发审委会议审核CDR发行申请。证监会称，尊重小米集团的选择，决定取消发审会会议。
虽然很多境外上市创新企业曾被问到 " 是否愿意通过 CDR 方式回 A"，都没有明确表示否认，但大多数企业都不约而同地回应道，" 如果时机成熟，会考虑回来 "。
管清友曾在 2018 博鳌亚洲论坛年会上指出，" 资本市场改革太慢、约束太多，已经到了严重不适应当前经济转型升级要求的程度，中国股市的根本问题在于交易制度，尽管 CDR 新规已经较之前迈出了一大步，但仍旧没有改变根源问题，因此 A 股对创新企业的吸引力肯定还是不够的。"
而且目前来看，小米的 CDR 发行仅仅是推迟，并非退出。也许，在市场低迷时，CDR 暂缓审核，是为了将来更有质量的 CDR 发行。
总之，随着香港路演的推进，小米敲钟的日期已经近在眼前，资本市场也已经等待了太久。
【来源：投资界】
